基金市场概况与资产配置观点（09.28—10.07）

一、市场概况

（一）宏观市场总览

海外市场方面，美国9月非农新增就业2.9万人，显著低于市场预期，失业率上行至4.2%。美联储9月FOMC纪要显示多数官员认为年内或仍需再加一次息，加息取决于后续通胀数据。欧元区主权债利差扩大，财政风险抬升；美伊间接谈判仍存较大分歧，霍尔木兹海峡供给扰动预期反复。

国内市场方面，国庆假期国内消费景气边际修复，商务部监测重点商圈客流、营业额同比小幅上行。央行公布9月黄金储备继续增持，连续23个月扩容。财政端表态研究增量稳增长政策，政策托底预期维持。但地产、居民信贷暂无新增数据，内需修复力度仍待节后9月社融、信贷数据验证。

（二）基础市场

1.A股市场回顾

上周（2026.09.28-2026.10.07）A股主要股指集体下跌，其中，科创50下跌超过5%。盘面上，两市日均成交额为15166.72亿，较前一周减少3796.78亿，两市融资余额减少。行业板块方面，申万一级行业中，房地产、医药生物及银行涨幅居前，通信、电子及机械设备跌幅居前。

2.腾讯济安指数表现

腾讯济安指数上周下跌1.00%。腾讯济安原名“中证腾安价值100指数”，由腾讯财经倡导，济安金信设计，中证指数公司发布，是国内第一家由互联网媒体主导发布的证券市场指数。指数基点1000点，基日为2013年5月18日，并于2013年12月29日在上交所挂牌。腾讯济安指数具有价值投资导向特征，旨在发掘市场中的价值低估个股组合，形成“黑马”指数。指数成份股100只，每年6月和12月定期更新，完全透明公开，既可以作为基金指数化投资标的，又可以作为普通投资者的“股票池”。

3.资金概况

3.1沪深两市融资资金

权益市场震荡下行，沪深两市两融余额减少320.35亿元。截至9月30日，两市融资融券总额合计为25969.07亿元。

4.债券市场回顾

货币市场方面，上周资金面均衡偏松。整周央行公开市场共有20628亿元逆回购和6000亿元MLF到期，当周逆回购操作27225亿元，央行公开市场操作实现净投放597亿元。银行间市场资金利率有所下行。

债市震荡上行。利率债方面，一级市场地方债发行减少，二级市场关键期限国债及国开债到期收益率多数下行，期限利差有所收窄；信用债方面，各品种到期收益率多数下行，信用利差有所收窄。

（三）基金市场

1.发行、清盘统计

按基金成立日统计，上周新发基金募集份额合计177.85亿份，其中，纯债型基金募集份额占比四成。上周共有5只基金产品发生清盘。

二、各类基金整体表现

（一）权益类基金

上周，权益市场震荡下行，房地产等板块领涨带动相关基金走高，通信等板块低迷拖累部分产品。混合型、股票型等主流权益类基金一成实现正收益，基金中基金（FOF）表现较为一般，不足一成实现正收益。

（二）固定收益类基金

1.货币市场基金

上周，银行间市场资金利率有所下行，货基收益率较前一周有所下跌。高七日年化收益率产品较为稀缺，绝大多数产品维持在低位稳健收益区间。作为基础现金管理工具，其在保持高流动性的同时，持续提供稳定收益，满足短期资金配置需求。

2.债券基金

上周，债市整体震荡上行，受投资范围与市场环境差异影响，各类债券基金表现较好。债市走势影响债券型基金净值表现，超过九成纯债型和债券指数型基金实现正收益，而具有一定权益资产仓位配置的一级债五成实现正收益，二级债一成实现正收益。

（三）QDII基金

上周，全球股市涨跌不一，受经济衰退预期升温、周期价值板块集中调整影响下道琼斯指数大幅领跌，在AI需求验证与宽松预期支撑成长估值的背景下，纳斯达克指数逆势收涨，美股整体走势分化；受欧元区经济复苏疲弱、央行降息力度不及预期影响下欧洲主要股指全线收跌；受日央行维持宽松政策、半导体产业链订单修复影响下日股与台股同步上行，在经济修复动能偏弱、外资阶段性流出的背景下，港股与韩股同步收跌，亚太市场涨跌分化显著。受此影响，QDII基金整体表现较为一般，一成产品净值实现上涨。

三、大类资产配置建议

（一）情景推演假设

（二）资产配置建议

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